證監(jiān)會(huì)公布的擬IPO排隊(duì)名單顯示，自3月13日水晶石、金海岸兩家文化企業(yè)宣布IPO撤單之后，諸多文化企業(yè)紛紛在財(cái)務(wù)核查一階段收官之前選擇了終止審查或中止審查。至4月3日，退出正常IPO審核的文化企業(yè)總數(shù)已經(jīng)升至16家，其中不乏長(zhǎng)城影視、炫動(dòng)傳媒這樣的知名企業(yè)。這背后有著怎樣的原因，是否意味著文化類企業(yè)在IPO行列中失寵呢？
細(xì)解最新公布的IPO排隊(duì)名單，共有5家文化企業(yè)終止審查，分別是北京水晶石數(shù)字科技、杭州金海岸、拉風(fēng)傳媒、東陽青雨影視、北京洪恩教育，均擬在創(chuàng)業(yè)板上市；而選擇中止審查，將遞交財(cái)務(wù)核查報(bào)告推遲到五月末的文化類企業(yè)則高達(dá)10家，分別是擬沖刺滬市主板的長(zhǎng)城影視，擬沖刺深市主板的中航文化、兆訊傳媒、廣州勵(lì)豐文化科技，以及擬沖刺創(chuàng)業(yè)板的北京大唐輝煌傳媒、北京麒麟網(wǎng)文化、歡樂水魔方、北京武神世紀(jì)、上海四維文化和上海炫動(dòng)傳播。
影視類企業(yè)財(cái)務(wù)核查比較煩
16家企業(yè)中，影視制作類的企業(yè)占比最大，其中拉風(fēng)傳媒、東陽青雨影視兩公司撤單，長(zhǎng)城影視、北京大唐輝煌傳媒兩公司中止審查，北京麒麟網(wǎng)文化、上海炫動(dòng)傳播兩家中止審查的企業(yè)也有部分業(yè)務(wù)涉及影視類制作與投資。
2012年業(yè)績(jī)下滑應(yīng)當(dāng)是拉風(fēng)傳媒、東陽青雨影視兩家沖刺創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)IPO折戟的直接原因，但就整個(gè)行業(yè)來看影視業(yè)依然生機(jī)不減。2012年財(cái)報(bào)顯示，已上市的5家影視類上市公司的業(yè)績(jī)?cè)龇?0-80%上下。在沖刺IPO的影視類企業(yè)中，中影、上影、廣州金逸影視等擬主板上市企業(yè)的審核進(jìn)程未受影響，而創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)企業(yè)中，北京能量影視、浙江唐德影視、幸福藍(lán)海影視等企業(yè)也顯然保持了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
“對(duì)影視類企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)核查確實(shí)比較困難。”一位參與自查工作的保薦人告訴記者，“從行業(yè)特點(diǎn)上看，影視企業(yè)的成本計(jì)量和確認(rèn)較難，比如群眾演員的成本怎么確認(rèn)，導(dǎo)演、演員的真實(shí)出場(chǎng)費(fèi)如何證實(shí)等。這既有這個(gè)行業(yè)透明度不高的問題，也有這次核查的規(guī)則設(shè)定太一刀切的問題。”
核查困難的現(xiàn)象在網(wǎng)游、廣告等企業(yè)中也普遍存在，比如網(wǎng)游企業(yè)的虛擬交易特點(diǎn)導(dǎo)致了難以進(jìn)行客戶確認(rèn)，點(diǎn)卡的流動(dòng)也幾乎無法追溯，廣告類企業(yè)中刊例價(jià)的折扣率難以把握，客戶也往往不會(huì)配合進(jìn)行核查。因此，從事網(wǎng)游業(yè)務(wù)的麒麟網(wǎng)文化、武神世紀(jì)，從事廣告業(yè)務(wù)的中航文化、兆訊傳媒都選擇了中止審查。“我們確實(shí)沒有足夠的時(shí)間梳理完，財(cái)務(wù)核查的標(biāo)準(zhǔn)基本都是針對(duì)工業(yè)制造類企業(yè)的，對(duì)于這些新媒體、新模式的企業(yè)要補(bǔ)不少功課。”一位中止審查企業(yè)的保代告訴記者。
水晶石撤單有點(diǎn)冤
由于創(chuàng)業(yè)板有盈利連續(xù)增長(zhǎng)的硬性要求，這導(dǎo)致一些質(zhì)地不錯(cuò)的企業(yè)因?yàn)橛笜?biāo)不達(dá)標(biāo)而遭遇滑鐵盧。有兩位保薦人都提到水晶石撤單的案例并表示可惜。“如果2010、2011年不接這么多單子，2012年就不會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，最終撤單了。”北京水晶石數(shù)字科技是在全球領(lǐng)域都具有技術(shù)領(lǐng)先地位的CG(計(jì)算機(jī)圖像)數(shù)字視覺創(chuàng)意商，為2008年奧運(yùn)會(huì)、2010年世博會(huì)、2012年奧運(yùn)會(huì)提供了數(shù)字圖像服務(wù)，但是由于2012年下半年起沒有新的大型活動(dòng)支撐公司業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。“這家公司的質(zhì)地和潛力好于很多已經(jīng)上市或者擬上市的文化傳媒類公司，但2012年恰好處于一個(gè)周期的尾部，也就被刷掉了。”
這也是文化企業(yè)普遍存在的一個(gè)特點(diǎn)。由于規(guī)模較小，基礎(chǔ)薄弱，大多數(shù)文化企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)抗周期能力較弱，業(yè)績(jī)波動(dòng)性較大。上述保薦人表示，如果水晶石能夠在大型活動(dòng)服務(wù)之外較多的建立為3D影視服務(wù)的渠道，使業(yè)績(jī)更為穩(wěn)定、平滑，或許就能夠順利過關(guān)了。
盡管有16家業(yè)內(nèi)企業(yè)上市進(jìn)程受阻，不過多位業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)文化類企業(yè)的上市保持樂觀。“第一，總體比率不大，16家企業(yè)只占這次被終止、中止審查企業(yè)總數(shù)276家的5.8%；第二，正常審核過程中企業(yè)仍是大多數(shù)，和新的文化傳媒類企業(yè)也在不斷出現(xiàn)。”4月3日，多年蟬聯(lián)亞洲發(fā)行量首位的《讀者》雜志運(yùn)營(yíng)方讀者傳媒出現(xiàn)在擬上市企業(yè)名單上，顯示文化類企業(yè)上市的步伐從未停歇。
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